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临沂会计培训班: 财务管理的复杂从财务比率开始,简单从简通老师的讲解开始
作者:临沂银桥电脑会计培训学校刘老师 日期:2020年02月26日 来源:临沂银桥电脑会计培训学校刘老师 浏览:

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企业财务工作中,除了进行会计核算出具报表外,还有一项重要工作,就是财务报表分析。财务报表分析就是将财务报表数据转换成有用的信息。对于非财务人员来说,要想读懂会计报表是很困难的,况且会计报表上躺着的数字又不会说话,虽然会计报表的内涵丰富,却需要一些专门的技术方法去把它们解读出来,财务报表分析做的就是这个事情。

一、财务报表分析的方法

(一)比较分析法

比较分析法就是比较分析法,当然比较的对象可以有很多种,常见的比较有:

1、与企业的历史进行比较,也称为趋势分析法。一般是选择3-10年度的数据进行比较。

2、与同类企业进行比较,也称为横向比较法。比较对象可以是行业平均数,也可以与行业的领先企业进行对标比较。

3、实际情况和计划预算进行比较,也称为预算差异比较分析

确定了比较对象后,还要细分比较内容,常见的比较内容有以下一些:

1比会计要素的总量。比如说对会计要素中资产、负债、利润等进行比较,总量比较主要采用时间序列分析(趋势分析法),也可以用于同业对比。

2比结构百分比。举个例子,比如说利润表,各个项目都是各有各的数字,不便于一目了然进行对比,可以以收入为基准(即为100%),然后成本、费用、利润等各项数字转换为占收入的百分比数字,这样决策者可以一目了然看清各项成本费用占收入的比重,发现一些异常的项目,进而做出决策。

3比财务比率。我们设定了各类财务比率(后文将为大家详细介绍),比如说大家常见的毛利率,可以和企业历史比较,也可以和同行业比较。

(二)因素分析法

因素分析法比较简单,但比较重要,是常见的考点。请大家务必结合每日轻学,熟做教材上的例题。

举个例子,生产A产品耗用的材料成本计划是5400元,实际上花了6720元,这个时候老板就可以要问了,为什么多超支那么多。财务分析员考虑到,材料成本的计算包含多个因子,即产品产量、材料单耗、材料单价组成,材料成本上涨也未必是坏事(可能是由于产量增加所导致),所以决定对每一个因素造成的影响进行分析,所分析的对象,就是这个超支的超额6720-5400=1320元。

因为材料成本=产品产量×材料单耗×材料单价,超支一定是由这三个因素导致的,所以可以顺次用各因素的实际值替代计划值,有点类似于中学物理的控制变量法,但特别注意连环替代和控制变量有一个很大的差别,那就是连环替代中,后一次的替代在前一次的基础上进行,也就是说并不是孤立分析每一个因素造成的影响(比如分析材料单耗的影响,是以实际产品产量为基础的;分析材料单价的影响,是以实际的产品产量和实际的材料单耗为基础的)。分析的最后一步,也就是将最后一个因素替代完毕后,得到的就是实际的材料成本。

N次替代和第N-1次替代结果的差,就是所替代的因素对实际结果造成的影响值。最终,将所有的影响值相加,得到的就是比较的对象(计划和实际值的差)

在理解的基础上,请大家及时进行练习,确保在考场上拿到这样的送分题

二、财务报表分析的局限性

财务报表分析的局限性主要是由于财务报表本身的局限性所致。财务报表有三个问题,一是披露问题,二是可靠性问题,三是比较基础问题。

(一)披露问题

每个企业的会计系统,都会受会计环境和企业会计战略的影响。会计环境的影响,可以简单理解为,因为会计有很多假设,而实际经济活动并不存在上述假设,因此以会计信息并不能完全反映企业的实际情况。企业的会计战略影响,主要是会计政策和会计估计的影响,特别是进行横向比较的时候,不同企业有不同的会计政策和会计估计,因此会大大削弱比较数据的有用性。

因此,财务报表披露存在以下局限性(导致财务报表分析存在局限性):

1、财务报表没有披露全部信息。

2、即使是已经披露的信息也存在会计估计误差。(例如折旧年限的选择)

3、即使没有会计估计误差,管理层选择不同的会计政策也会降低信息的可比性。(例如选择加速折旧法还是直线折旧法)。

(二)可靠性问题

如果说披露问题是由于会计制度及政策选择所导致,那么可靠性问题就是指财务报表数据本身可能是虚假的,即便是经注册会计师审计,也无法确保财务报表数据足以可靠不会对决策产生误导性影响。教材上列举了常见的危险信号,大家做一了解即可,因为任何异常都可能意味着财务报表数据有问题,但财务报表数据的问题不在本课研究范围之内。

(三)比较基础问题。

就是拿什么和我比的问题,虽然理论上说可以选择同业数据、历史数据或计划数据进行比较,但实务中进行具体操作时,那些被比较的基准本身可能存在一些不确定性。比如进行横向比较,需要选取同行业的平均数据或者标杆企业的数据,那么现代企业很多都是混业经营,如何确定将哪些企业纳入范围呢?再比如说趋势分析法,过去的未必就是正确的,有时候企业受外部环境影响(例如经济景气了)导致利润增长,未必表明企业的盈利能力有了提高。

三、财务比率分析

本章从此开始进入干货阶段,重点和难点也将纷至沓来,且听简通老师为您分解。

财务比率有很多,将不同的报表项目通过各类运算方式得到不同的指标,都可能称为是财务比率,大家比较熟悉的净利率、毛利率就是两个最典型的盈利能力指标。在财务报表分析总,出于决策者多元化的需求,相关的指标也会多很多,但是简通老师教您的方法将会很容易理解和记忆。

(一)短期偿债能力比率

这里说的是企业偿还短期债务能力,从定性的角度来看,如果一个企业资产总量越大,则偿债能力越强,另外如果一个企业产生现金流量越大,那么也能说明其偿债能力越强

1、营运资本

上一章为大家详细介绍了营运资本这个概念,因为这个数据报表中并没有直接提供,而是需要计算得出,所以也可以把这个数据看做是一个短期偿债能力指标。

回顾一下营运资本的概念,营运资本=流动资产-流动负债,流动资产将在1年或1个营业周期内消耗或转变为现金,流动负债将在1年或1个营业周期内偿还,对两者进行比较可以反映短期偿债能力。流动资产和和流动负债都可以直接从报表中取数。

大家可以思考一下,健康的营运资本应该在多少水平?如果流动资产大,流动负债小,那么营运资本也会较大,偿债能力有保障。反过来说,从融资的角度来说,企业有一部分长期资本用于了营运资本投资(短期投资),存在长资短用的情况。这里可能有一些同学不明白,进一步解释一下,企业的资金来源无外乎股东投入和债权人投入两个部分,流动负债就是短期债务资本,当流动资产大于流动负债时,短期债务资本全部用于流动资产(例如应付账款对应了未付款的存货采购,而存货是企业的流动资产,相当于用应付账款融资来为企业提供存货),同时,流动资产并没有全部由短期债务资本供应,因此必然有一部分长期资本(债务或者股权)投资了营运资本(流动资产)。仅从偿债能力的角度分析,长资短用意味着保险,没有短期的偿债风险,但是由于流动资产和流动负债并不匹配(例如企业有100万存货和100万应付账款,一旦账期来临,这100万存货未必能马上变现),所以营运资本一般需要大于0,也就是必须维持一定水平的流动性。不过,保险未必健康,因为长期资本成本相对较高,短期资本成本相对较低,企业必要限度内,要尽可能由短期资本来支持流动资产。

而如果企业的营运资本为负数,可以推测出,企业有一部分长期资产由短期资本支持,这是比较危险的,因为长期资产的变现能力差,而短期债务可能很快要求清偿,企业可能会遇到短期债务危机。

由于营运资本是绝对数,一般不便于进行横向、趋势等比较,主要还是用于营运资本管理。

此外,营运资本还等于长期资本减去长期资产的差值。推算过程如下:

营运资本=流动资产-流动负债

        =(总资产-非流动资产)-(总资产-股东权益-非流动负债)

        =(股东权益+非流动负债)-非流动资产

        =长期资本-长期资产

这个公式可以不用每次都去推倒,可以这样进行记忆:长期资本用于长期资产后,多出来一部分(长期资本-长期资产)。短期资本(短期负债)全部用于短期资产(流动负债)后还缺一点(流动负债-流动资产)。那么这多出来的一部分自然就与这缺的一部分进行了匹配。

2、短期债务的存量比率

1)流动比率=流动资产÷流动负债

相对于营运资本来说,通过百分数的形式可以规避不同企业规模问题,进而增强可比性。例如一家企业流动资产为700万,流动负债为300万,那么流动比率为2.33,意味着每一元的流动负债有2.33元的流动资产作为保障。记忆要点在于两者谁是分母谁是分子,因为流动比率越高一定是流动性高,流动性高也就是流动资产多,所以流动资产是分子,流动负债是分母。

流动比率究竟多少才是健康的,没有一个定论。有一个规律性的判断,营业周期越短的行业,合理的流动比率越低,因为营业周期短意味着其短期资产变现能力强,不需要准备太多的流动资产应对流动负债的到期。传统上,一般认为2是生产型企业的合理的流动比率,但是随着现代经营模式多元化,很多成功的企业流动比率都小于2

流动比率最大的不足之处在于假设了全部流动资产都可以变为现金并用于偿债,而全部流动负债都需要还清。实际上并不是这么一回事,这就是流动比率的缺点。

此外,要善于对公式进行换算,以应变题目中给出的不同条件。

营运资本÷流动资产=营运资本配置比率,所以流动比率=1÷(1-营运资本配置比率)

2)速动比率

有一些流动资产比其他流动资产流动性更强,可以“快速流动”,短期内可以快速变现,称为速动资产,比如说货币资金、交易性金融资产、各种应收款项等等。而存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等称为非速动资产。依靠速动资产偿还短期债务更有保障、更加稳妥。

由此产生了一个更稳妥的短期偿债能力比率,即“速动比率”。

速动比率=速动资产÷流动负债

注意,只有速动资产,没有“速动负债”。因为在流动负债中,很难经验性地挑选出那些很快就要偿还的债务(应付账款、短期借款都有可能不需要马上偿还)。

假设一家企业的速动比率是1.5,意味每1元流动负债,由1.5元的速动资产作为偿债保障。同样,不同行业速动比率标准有很大差别,零售商店几乎没有应收款项,速动比率小于1也很正常。

因为速动资产包括了应收账款,所以速动比率存在的不足也在于此。应收账款可能不足以“速动”,有时候甚至连存货的流动性都不如。

3)现金比率

来一个更速动的比率吧,那就是现金比率。不再考虑其他流动资产,只将现金作为分子。现金本身是流动性最强的资产,可以随时、直接用于偿债,现金比率是更可靠的短期偿债能力比率。

现金比率=货币资金÷流动负债

不必再解释这个公式了,相信同学们已经很清楚了。

回过头来我们再将三个比率串联一下,作为短期偿债能力比率,目的是为了计算出每1元的流动负债(短期负债)有多少可偿还的流动资产予以保障,按照流动性由弱到强设计了流动资产、速动资产、现金作为分子。不同行业、不同企业的实际情况相差很大,这三个指标都没有标杆数值。

3、现金流量比率

前面三个比率是“存量”比率,用的都是资产负债表日的资产存量。下面这个指标,出现了一个不匹配的现象,即分子用了时期数(经营活动现金流量净额),而分母采用了时点数(流动负债)。是不是很奇怪呢?

现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债。

再对比一下现金比率,不要混淆了

现金比率=货币资金÷流动负债

前者用的是现金流量,后者用的现金存量。

“经营活动现金流量净额”可以直接取自现金流量表。

回到前面的问题,这个比率分子和分母本身不具有可比性,为什么将他们组合在一起了呢?其实,这个指标很好地反映了企业未来偿债的能力即应付债务的潜力。因为1231日有足够的流动资产,并不意味着需要马上偿还1231日的流动负债,而到了流动负债的偿还日,也不意味着仍有那么多流动资产在彼时还能用于偿还。想象一下,如果企业为了把流动比率做得漂亮些,而在1231日以股东借款(长期)的形式拆借大量现金,随后又进行提前偿还,则1231日的流动比率并不能代表企业偿债能力强。而经营活动现金流量净额则是企业真正在一年内“产生”现金的能力,有了这个能力,即使1231日现金不够,也不影响企业在未来一年内能够产生现金应对短期债务。

记住这个分子分母不匹配的指标。

4、影响短期偿债能力的其他因素

除了资产负债表上那些数字计算出的指标,还有一些因素不通过资产负债表反映,却也潜在影响了企业的短期偿债能力,我们称之为表外因素。

1)增强短期偿债能力的表外因素。包括可动用的银行授信额度、可快速变现的非流动资产、偿债能力的声誉(信用好坏)。

2)降低短期偿债能力的表外因素。对外担保、经营租赁合同中的承诺付款(与该义务有关的经济利益不是很可能流出企业,就不符合负债的确认条件,不会确认在资产负债表中,但是确是随时有可能转为符合条件的负债,例如经营租赁合同中企业承诺了大量的赔偿事项,一旦损失发生企业就要掏钱,对于签订了这种合同的企业,其短期偿债能力当然具有一定不确定性。)

(二)长期偿债能力比率

与短期偿债能力往往只涉及短期资产、短期负债不同,长期偿债能力比率往往使用总资产、总负债进行计算。

1、资产负债率

超级重要的一个长期偿债能力比率,注意计算是谁是分母、谁是分子。还是功能性记忆,资产负债率越高,一定意味着企业的债务越多(资产负“债”率),因此资产是分母,负债是分子。

资产负债率=(总负债÷总资产)×100%

总负债、总资产全部取自财务报表。资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。它代表企业的两个能力,一个是企业清算时对债权人权益的保障程度(只有企业在清算时,才会把所有资产用来偿债),另一个是举债能力(如果清算时对债权人保障更多,那么没破产时债权人就更愿意借钱给他)。

2、产权比率和权益乘数

之所以把这两个指标放在一起,因为这两个指标其实是一个硬币的两个方面。

产权比率=总负债÷股东权益

权益乘数=总资产÷股东权益

因为总资产=总负债+股东权益,所以两个公式通吃了资产负债表三个基本要素。两个公式容易混淆,记住一点,“乘数”一定是大于1,而资产一定是大于股东权益的,所以权益乘数和资产、股东权益有关。

产权比率表明了每一元钱股东权益配套(撬动)了多少负债,权益乘数表明了每一元钱的股东权益匹配(创造)了多少总资产。

这两个公式还要和“资产负债率”联系在一起,要学会进行灵活换算。

3、长期资本负债率

长期资本负债率=非流动负债÷长期资本=非流动负债÷(非流动负债+股东权益)×100%

这里总结一下AB率的记忆方法,一般都是B除以A

之所以又引入了长期资本负债率,是因为流动负债的金额经常变化,非流动负债较为稳定,因此资本结构通常使用长期资本结构衡量。

4、总债务流量比率

1)利息保障倍数

很多长期债务并不需要立即偿还本金,而是需要偿还每期产生的利息。如果利润能够涵盖利息,那么说明偿债能力相对较强。

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

            =(净利润十利息费用A+所得税费用)÷利息费用B

特别注意:这里分子和分母的利息费用不是同一概念,所以我们用AB加以区分。因为所有的到期利息都需要偿付(利息费用B),但并不都计入利润表(利息费用A计入利润表)。利息费用B=利息费用A+资本化的利息费用。

利息保障倍数表明每1元的利息费用有多少倍的息税前利润作为偿付保障。同样既可以反映企业偿债能力,又可以反映举债能力。利息保障倍数一般需要大于1,因为并不是所有的利润都是现金,但要支付的利息却都必须由真金白银流出。

而之所以用息税前利润进行计算,是因为利息可以在所得税税前扣除,如果利息把利润全部吞没也就不需要交所得税了。

2)现金流量利息保障倍数

因为利润并不都是现金流量,所以用现金流量替换利润对偿债能力的衡量更为可靠。

现金流量利息保障倍数=经营现金活动流量净额÷利息费用B

这里的利息费用B口径同上。

3)现金流量与负债比率

这不是一个AB率,而是AB率,故使用A÷B

现金流量与负债比率=(经营活动现金流量净额÷负债总额)×100%

这里再一次出现了分子、分母性质不匹配的公式,分子是时期数,分母是时点数,注意把握。

现金流量与负债比率表明企业用经营活动现金流量净额偿付全部债务的能力。

5、影响长期偿债能力的表外因素

1长期经营性租赁(长期经营性租赁产生的潜在负债并不反映在资产负债表内,但确确实实在未来需要支付,是企业的一项长期债务)

2债务担保(注意影响短期偿债能力的表外因素也有他!)

3未决诉讼(一旦败诉,会突然无预期地出现一项可长可短的债务,影响企业偿债能力)

(三)营运能力比率

营运能力比率是衡量公司资产管理效率的财务比率。主要有以下几个:

1、衡量应收账款管理效率:应收账款周转率

应收账款周转率是营业收入与应收账款的比率。由于这个概念初学者不是很好理解,在引入公式前,我们先进行一个感性的认识。营业收入确认后,有一部分款项不能立即收回形成了应收账款,所以企业应收账款的余额一般是小于全年营业收入的(应收账款应该在一年内收回,不存在累积的情况,如果一年内收不回来需要进行重分类到长期应收款)。如果应收账款占全年收入的比重越小,表明款项收回及时,或收现比例较高,也就意味着应收账款的管理更为有效(应收账款管理的目标就是及时收回款项,不要出现坏账)。

对于非财务人员,可能把应收账款周转率理解成“多少天会收回应收账款”或“应收账款在一年内会周转多少次(产生、收回、周而复始一年有多少次)”,因此产生了应收账款周转率的不同计算形式:

1)应收账款周转次数=营业收入÷应收账款

2)应收账款周转天数=365÷(营业收入÷应收账款)

3)应收账款与收入比=应收账款÷营业收入

对于公式1因为营业收入一般大于应收账款,所以这样相除可以保证结果大于1(次数一般都是大于1。如果营业收入一年有10000,应收账款期末有100,意味着应收账款一年周转100次(假定10000元全部形成应收账款,那么一年内有100个期末金额的应收账款周转完毕)。

对于公式2,接上例,如果一年周转100次,意味着周转一次需要3.65天,也就意味着每形成100元的应收账款需要3.65天就能收回了。

对于公式3,仍然是“AB比”的形式,所以是A除以B

同学们对这个公示可能理解上还是有点疑问,是因为这个公式本身存在一些问题:

1)公式假定了所有营业收入都是以赊销形式。因为实在很难区分有多少比例是赊销,所以假定现金销售就是周转期为0(立即收回),这样容易高估周转率,但如果企业现金销售比例一贯稳定,就不影响趋势比较。

2)分子和分母仍然不匹配。这又是一个分子、分母分别为时期数、时点数的公式。用期末数作为应收账款,必须假定应收账款较为稳定,不会在期末出现突然增加或减少的情况。如果条件允许,可以采用年初和年末平均应收账款的金额来计算,甚至可以用各月平均数,这样可以抚平部分波动。

3)如果存在坏账准备,可以考虑用计提坏账准备前的应收账款来计算,这样可以剔除因坏账准备而导致应收账款周转次数增加的幻觉。

4)如果有条件,应收票据也应当纳入计算,因为它实际也是一种应收款。

5)应收账款周转不是越快越好。有时候,适当放宽账期有利于刺激销售,所以有可能因为应收账款周转的慢换来了收入的高,因此评价信用政策不应仅考虑应收账款周转天数。

2、衡量存货管理效率(或周转变现速度):存货周转率

如果理解了应收账款周转率,也就能理解存货周转率了。类似的,存货周转率有以下三种形式:

1)存货周转次数=营业收入÷存货

2)存货周转天数=365÷(营业收入÷存货)

3)存货与收入比=存货÷营业收入

公式(1)表明1年中存货周转的次数。

公式(2)表明存货周转一次需要的时间,或者说存货转换成现金需要的平均时间。

公式(3)表明每一元钱收入需要投资多少存货。

存货周转率和应收账款周转率类似,还有一些注意点:

1)计算存货周转率时,何时使用“营业收入”,何时使用“营业成本”。

这要看分析的目的了。如果目的是分析短期偿债能力,为了评估资产的变现能力,则需要使用“营业收入”(因为营业收入很高,而存货很少,意味着存货变现速度快,积压的存货很快转为收入)。而如果是评估存货管理的业绩,应当使用“营业成本”计算存货周转率(因为营业成本很高,而存货很少,意味着存货流动速度快,积压的存货很快转为当期成本)。但实际上,如果固定使用营业收入或营业成本,在进行比较分析时都能达到目的,影响不大。

2)存货有一个最佳的管理水平(特定条件下),不是越多越好,也不是越少越好。存货太多,占用存储成本和流动资金,存货太少,面临缺货的风险、违约的成本。

3)不能仅以存货周转率一个指标论英雄,比如说当销售预期萎缩时,企业会主动减少生产降低库存,在短期内营业收入并没有显著降低,而此时存货周转率却提高了,但并不意味着存货的变现能力提高了,也不意味着存货管理水平提高了。

3、衡量所有流动资产周转率

流动资产周转率是营业收入与流动资产的比率。同样地,有三种形式:

1)流动资产周转次数=营业收入÷流动资产

2)流动资产周转天数=365÷(营业收入÷流动资产)

3)流动资产与收入比=流动资产÷营业收入

请大家结合前面的理解自行进行分析。

4、营运资本周转率

营运资本周转率是营业收人与营运资本的比率。同样地,有三种形式:

营运资本周转次数=营业收入÷营运资本

营运资本周转天数=365÷(营业收入÷营运资本)

营运资本与收入比=营运资本÷营业收入

5、非流动资产周转率

非流动资产周转次数=营业收入÷非流动资产

非流动资产周转天数=365÷(营业收入÷非流动资产)

非流动资产与营业收入比=非流动资产÷营业收入

6、总资产周转率

总资产周转次数=营业收入÷总资产

总资产周转天数=365÷(营业收入÷总资产)

总资产与收入比=总资产÷营业收入

本来,总资产周转率和其他几个资产周转率没什么区别,原理和理解也是类似的,但是教材上提供了一个例题,对总资产周转率进行因素分析,所以也请了解一下。(各项资产的周转率会影响总资产周转率)

通过表格计算可以发现,各项“资产周转天数”加总等于“总资产周转天数”,各项“资产与收人比”加总等于“总资产与收入比”。所以这两个指标可以用于总资产的因素分析。因为涉及对应资产的指标在分子上,分母又都是相同的,自然可以相加。

各资产周转次数相加不等于总资产周转次数,因为涉及对应资产的指标在分母上,分母不同当然不能直接相加。


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